Situé à côté de la Plaza Mayor de Madrid, c'était initialement un marché en plein air, dédié à la vente de poisson. Il est cité en juin 1835 dans le Journal de Madrid, dirigé par Mesonero Romanos, en référence à la possible construction de divers marchés. Les travaux pour le transformer en marché couvert, dirigés par l'architecte Alfonso Dubé y Díez, ont commencé en 1913 et se sont terminés trois ans plus tard, en 1916. Les techniques les plus avancées de l'époque ont été utilisées pour assurer la solidité de la structure et aussi la la santé et l'isolation de l'intérieur : poutres en fonte comme support et solives du même matériau pour assembler le toit, qui avait également des volets pour assurer une circulation d'air constante, des cloisons pour séparer les stalles, une plate-forme avec des espaces de ventilation et un sous-sol destiné pour le stockage. La deuxième grande transformation du marché est venue avec le 21e siècle. Déclaré bien d'intérêt culturel en décembre 2000 et après six ans de travaux, le nouveau marché de San Miguel a rouvert ses portes au public en 2009, devenant un marché de pointe, plein d'utilisateurs et de touristes désireux non seulement de partager la myriade de produits offerts, mais de contempler un espace historique à l'écoute des échos des échoppes du passé dans une œuvre d'art prête à traverser ce nouveau siècle d'un pas ferme.